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动力煤:能耗双控不断加码 动煤供需平衡有望

2021-10-19 发布于 遵化新闻网
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  观点小结

  近期,能耗双控不断加码,保供政策效果显现,动力煤供需平衡有望,后续价格或高位震荡,策略上继续推荐1-5正套。

  供给方面:(1)8月原煤产量环比明显提高,保供增产效果初现。(2)9月16日,淮北矿业集团信湖煤矿竣工投产,设计生产能力300万吨/年。(3)淮河能源集团在内蒙古鄂尔多斯投资建设的泊江海子煤矿核增产能300万吨/年。(3)伊泰煤炭,塔拉壕煤矿核增产能400万吨/年。(4)皖北煤电智能公司麻地梁煤矿核增产能300万吨/年。(5)全运会月底结束前,榆林地区火工品受到严格管制,神木等地区部分露天煤矿受此影响停产。(6) 9月14日,萍乡市莲花县兴隆煤矿发生一起顶板事故,死亡1人。

  进口方面:(1)国际市场整体供不应求,国际动力煤价格纷纷上涨。(2)印尼雨季提前,且受其国内限制出口政策影响,后续出口量难以增长。

  下游方面:(1)南方气温下降,沿海八省日耗下降,但煤炭运价持续上行,供煤亦下降,库存北升南降。(2)多地能耗双控政策执行趋严,部分工业实行有序用电政策。(3)三峡出库流量和水位均上涨较快。

  观点:总体来看,保供政策不断加码,多座煤矿实行核增产能,供应已经有所增加,但受制于安全和环保要求,后续较难继续大幅增产;进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口,后续进口量也难以提高;北方港口库存回升,但沿海八省库存继续下降,能耗双控政策多地严格执行,部分高耗能企业实行有序供电对“两高”限产都在一定程度上缓解了动力煤的供需紧张局面,但临近冬季用煤高峰,北方应该开始采购供暖用煤。因此,动力煤补库压力依然很大,不具备大幅度深跌的基础。后续需密切关注能耗双控的政策实施效果,继续推荐1-5正套策略。

  产地价格继续上行,煤炭运价持续上涨

  动力煤现货平仓价

  秦皇岛港口的Q5500动力煤平仓价在限价政策下保持不变。

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤现货市场价继续上涨

  数据来源:WIND、CCTD、天风期货

  动力煤产地价格继续上涨

  9月初鄂尔多斯日均产量210.5万吨/日,较8月份日均增加16万吨/日。

  因全运会,9月27日之前,榆林地区火工品受到严格管制,神木等地区部分露天煤矿受此影响停产。

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤产地价格继续上涨

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤进口煤到岸价继续上涨

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤国际港口价格

  本周,国际终端用户需求持续增加,纽卡斯尔港动力煤日均价格周环比继续上涨;

  亚太地区终端用户进口需求不减叠加供应有限,理查兹港动力煤日均价格继续上升;

  欧洲地区耗煤需求仍存同时现货偏紧,欧洲三港动力煤到岸日均价格周环比继续上行。

  数据来源:CCTD、天风期货

  沿海动力煤运价继续上行

  预计在国际运价高企的背景下,叠加供煤需求较大,沿海煤炭运价将易涨难跌。

  数据来源:CCTD、天风期货

  煤炭运价持续走高,

  沿海八省供煤库存下行明显。

  近期保供政策

  数据来源:发改委、天风期货

  产量与天风预计产能增加量

  数据来源:发改委、天风期货

  煤炭发运量继续回升

  从调度数据上来看,本周秦港铁路日均调入量为43.4万吨,较上周增加0.8万吨;

  日均吞吐量为39.97万吨,较上周减少4.49万吨;

  日均锚地船舶减少4艘,日均预到船舶下降2艘。

  本周上述北方港日均调入量为127.97万吨,较上周增加9.64万吨;

  调出量为124.33吨,较上周减少6.6万吨。

  9月17日锚地船舶合计100艘,较上周同期减少1艘;

  预到船舶合计31艘,较上周同期减少9艘。

  大秦铁路因秋季检修,发运量为历年较低位置。

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤库存

  数据来源:CCTD、天风期货

  港口库存

  港口库存处于历史低位且仍在下降趋势当中。

  数据来源:CCTD、天风期货

  下游库存低位企稳

  沿海八省库存继续明显下降,广州港库存有所企稳,进入9月临近累库时节,补库压力依然很大。

  数据来源:CCTD、天风期货

  重点煤矿数据

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤产量

  保供政策效果出现,8月原煤产量增长明显,环比日均产量增加月68万吨/天。

  数据来源:统计局、全国煤炭运销协会、天风期货

  动力煤主产地数据

  数据来源:统计局、天风期货

  动力煤主产地数据

  9月初鄂尔多斯日均产量210.5万吨/日,较8月份日均增加16万吨/日。

  因全运会,9月27日之前,榆林地区火工品受到严格管制,神木等地区部分露天煤矿受此影响停产。

  数据来源:统计局、天风期货

  动力煤库存

  全社会煤炭库存量处于往年同期偏低水平。

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤到港量

  近期我国煤炭近期到港量下降明显。

  数据来源:CCTD、天风期货

  印尼煤到港量

  受降雨和煤炭限制出口影响,印尼煤炭发运量明显下滑。

  随着9月份印尼进入雨季,后续产能增加困难,叠加日韩等国需求旺盛,我国进口印尼煤炭后续或难以增加。

  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤进口量

  2021年8月,煤炭进口量环比下降。

  数据来源:海关总署、天风期货

  动力煤进口来源国

  供应端来看,据印尼气象局报告,今年印尼的雨季将提早到9-10月开始, 10月到11月期间极有可能出现包括大雨和强风在内的极端天气,到年底或将出现“拉尼娜”现象,因此,预计后期印尼煤炭供应也将难有增量。与此同时,印尼政府要求本国煤企严格履行DMO政策,以此来保障对国内电厂的煤炭供应,受此影响,后期印尼煤炭出口量或将进一步减少。需求端来看,后期,中国、印度以及亚太地区其他国家对印尼煤的采购需求只会有增无减。

  数据来源:CCTD、天风期货

  煤炭发运量

  数据来源:CCTD、天风期货

  煤炭发运量

  数据来源:CCTD、天风期货

日耗供煤均下滑,终端库存继续下行。

  沿海八省日耗下降

  随着南方高温天气的结束,沿海八省日耗逐步走低,能耗双控的政策也初见成效。

  数据来源:CCTD、天风期货

  沿海八省可用天数与供煤

  数据来源:CCTD、天风期货

  水力发电

  三峡出库流量和水位均高于往年。

  发电量

  多地能耗双控政策严格执行,工厂开始实行有序用电政策。

  8月份用电量同比增幅明显下降。

  用电量

  发电量

  8月份发电量同比增幅明显下降,但两年同比增长率依然较高。

  替代能源发电量

  发电量同比增长

  水泥产量

  数据来源:CCTD、天风期货

下游各行业需求情况

  动力煤消费量

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤消费量

  数据来源:WIND、天风期货

期货价差与持仓

  动力煤期货价格与基差

  上周动力煤期货主力合约震荡走高,基差走高,1-5月差大幅扩大,较历史同期偏高。

  根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第二十九条和第三十一条规定,经研究决定,自2021年9月16日当晚夜盘交易时起,非期货公司会员或者客户在动力煤期货2110、2111及2112合约上单日开仓交易的最大数量为100手。

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货价格与基差

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货价格与基差

  数据来源:WIND、天风期货

  动力煤期货对比图

  数据来源:WIND、天风期货

(文章来源:天风期货研究所)

文章来源:天风期货研究所
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